新丽华策欢瑞盈利、柠萌亏超140%，上半年剧集公司财报生死局 -

截至目前，头部剧集企业已陆续公布半年度财报。实际上，当前分析影视上市公司财报的参考价值正逐渐弱化。究其原因，流量时代形成的‘六大’格局已出现分化，慈文传媒与唐德影视等曾居行业前列的公司逐渐淡出制作核心梯队，而传统制片机构主导的版权剧亦面临边缘化趋势。不过，值得关注的是，通过梳理这些上市公司财报，反而能窥见整个行业的生态图景——从持续落后的公司到领跑的头部企业，共同构成了行业的完整版图。这些企业陷入困境的不仅是财务表现，更伴随着流量红利时期的行业弊病。当前，平台方正致力于革除这些遗留问题，同时在强化自身对内容产业的主导权与议价能力。因此，可以理解在剧集市场整体收缩、爆款作品稀缺的上半年，行业整体盈利能力普遍承压。

从上半年各公司的盈利数据来看（剔除多业务数据的影响），其业绩表现与剧集产出情况密切相关，尤其是爆款剧集的数量对盈利具有显著影响。在众多剧集公司中，新丽传媒凭借《庆余年2》《与凤行》《玫瑰的故事》三部爆款剧集的持续输出，以及电影《热辣滚烫》的票房贡献，成为整体表现最为亮眼的企业。

相比之下，其他企业在打造爆款产品方面仍面临一定挑战。以华策为代表的传统行业龙头企业，尽管上半年推出了《我们的翻译官》《承欢记》《请和这样的我恋爱吧》等多部作品，但整体表现未达预期，营收与净利润同比均出现下滑。数据显示，华策电视剧制作发行收入同比下滑幅度高达96.8%，主要归因于“本期新剧确认收入项目同比减少”所致。更值得关注的是，百纳千成、稻草熊娱乐及完美世界等公司也暴露出类似问题，其重点项目出现预期与实际脱节的情况，具体包括百纳千成的《祈今朝》《南来北往》《上有老下有小》，稻草熊娱乐的《乘风踏浪》《哈尔滨一九四四》《孤战迷城》，以及完美世界的《小日子》《今天的她们》《执行法官》《赤热》等剧集。

当前多家影视公司正通过自制剧或联合制作等形式布局，业务范围涵盖影视、动漫、游戏及艺人经纪等领域，意在通过多领域发展分散经营风险。然而受今年上半年市场环境影响，部分重点项目表现不佳仍对整体营收造成冲击。业内人士指出，除爆款稀缺外，行业整体排播量下降也加剧了营收下滑压力。柠萌影视公开表示亏损主要由"剧集排播速度"等因素引发，上半年仅推出一部版权剧《你也有今天》；欢瑞世纪则因未安排新剧播出，前三项目的收入均来自艺人资源，其中《花间令》主演刘学义为公司签约艺人，带动艺人经纪业务贡献达96.90%。

随着长视频行业竞争日益激烈，降本增效的红利期已使市场产生适应性，平台亟需探索与制作公司共同分担风险的机制。在存量市场阶段，传统大型制作公司正面临制作能力与头部团队的差距，导致财务表现波动显著，而行业内部的分化趋势也愈发明显。当前，"后验激励"模式的提出与制作公司议价能力的持续弱化，预示着市场规则正在发生深刻变革。与此同时，头部公司纷纷布局转型，通过多元化业务来分散风险，微短剧业务已成战略重点，华策、柠萌、完美世界等均加大了相关投入，欢瑞则聚焦互动剧《完蛋，我被美女包围了》系列的开发。对于这些传统大厂而言，如何在内容形态革新中保持核心竞争力，成为必须直面的命题。相较于以制片业务为核心的新兴公司，大型公司需在保持资源厚度的同时，寻找新的价值支点，这需要昔日的操盘手们具备更前瞻的战略眼光。